Analyse Publications SP500

Une analyse NUANCÉE de la saison des résultats du Q4

Selon une étude récente de JP Morgan, on observe une performance impressionnante de 78% des entreprises qui ont surpassé les attentes en matière de bénéfices, affichant une croissance solide de 5% sur un an. Cette performance est particulièrement remarquable dans un contexte économique teinté d'incertitudes.

Toutefois, un examen plus approfondi révèle une dynamique sectorielle contrastée. Près de 70% des sociétés cotées au S&P 500 ayant publié leurs résultats dévoilent une image nuancée. Si les secteurs de la technologie, des services de communication et du discrétionnaire propulsent l'essentiel de cette croissance des bénéfices, les secteurs des matières premières et de la santé peinent à maintenir le rythme.

Lorsque nous excluons les performances des 'Magnifiques 7' - Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Tesla, et Nvidia - le tableau se complique encore : sans leur contribution, la croissance des bénéfices aux États-Unis marque un recul de 4% sur un an. Cette observation souligne l'impact disproportionné de ces titans technologiques sur la santé financière globale du marché.

Du côté des revenus, bien que 57% des entreprises aient dépassé les prévisions, la croissance globale du chiffre d'affaires n'atteint que 4% sur un an, avec des secteurs comme l'énergie, les matériaux et les services aux collectivités affichant une croissance négative.

Un point particulièrement préoccupant est le manque d'optimisme pour l'avenir, comme en témoigne la réduction des prévisions de bénéfices par action (BPA) - un phénomène que nous n'avions pas observé à cette échelle depuis 2020.

Le panorama européen contraste avec cette réalité américaine. Avec seulement 46% des entreprises du Stoxx600 ayant rapporté, la saison des résultats en Europe dépeint un tableau encore plus sombre : une majorité surpasse les estimations de BPA, mais avec une baisse globale des bénéfices de 8% sur un an et une contraction des revenus de 6%.

Des avertissements sur les bénéfices de la part d'entreprises comme FedEx, Nike et Mobileye Global, entre autres, viennent souligner l'impact de la volatilité macroéconomique et d'un environnement de demande affaibli sur les perspectives des entreprises.

Implications et Perspectives

Cette saison des résultats révèle des forces sous-jacentes complexes à l'œuvre dans l'économie mondiale. La dépendance marquée du marché américain à l'égard de quelques géants technologiques pose des questions sur la durabilité de cette croissance dans un contexte de diversification sectorielle. Parallèlement, l'Europe fait face à ses propres défis, avec des secteurs clés qui pèsent sur la croissance économique.

Pour les investisseurs et les observateurs du marché, ces tendances soulignent l'importance d'une stratégie diversifiée et d'une vigilance constante face aux signes avant-coureurs économiques. Alors que nous naviguons dans ces eaux incertaines, que ce soit en terme de politique monétaire ou de croissance future des bénéfices, tout cela conjugué avec des indices qui enchainent les records, il est à l’heure actuelle important de conserver une part de cash afin de saisir des opportunités si le marché venait à consolider de manière plus importante.

Sur ces niveaux de marché, comme l’ont très bien exposé Xavier Fenaux, Rodolphe Steffan, Charles Janus, dans le débrief hebdo, nous privilégions les ventes indicielles.

▶

S. MOUILHAUD