La volatilité atteint des sommets face aux tensions commerciales

"Un investissement dans la connaissance paie les meilleurs intérêts."
— Benjamin Franklin

Macro à suivre ce jour :

• 📊 Pas de statistique notable

Publications en Europe à suivre ce jour :

• 📅 Pas de publication notable

Publications aux États-Unis à suivre ce jour :

• 🏢 Walgreens Boots Alliance
• 🍳 Cal-Maine Foods
• 🛠️ WD-40

Ce qui va animer les marchés ce jour :

• 💥 Guerre commerciale : Les tensions commerciales s’intensifient entre les États-Unis et la Chine : Pékin a promis de "se battre jusqu’au bout" si Washington applique les menaces de hausse de 50 % des droits de douane, ce qui pourrait porter les tarifs totaux à plus de 120 %. En réponse, la Chine a fixé le yuan à 7,20 RMB/USD (plus bas depuis sept. 2023) et prévoit des tarifs de 34 % sur les importations US dès vendredi. Pour stabiliser les marchés, les autorités chinoises ont mobilisé des fonds d’État et autorisé plus d’investissements des assureurs en Bourse.

• 🇮🇩 Indonésie : À la réouverture des marchés après les vacances de l’Aïd, la Bourse indonésienne a chuté de 9 %, provoquant une suspension des échanges après un plongeon initial de 8 %. Le Jakarta Composite a réagi à l’instauration par les États-Unis d’un tarif de 32 % sur les exportations indonésiennes (textiles, électronique, huile de palme).La banque centrale a également du intervenir pour stabiliser sa devise.

• 🇻🇳 Vietnam : Pour éviter le tarif de 46 % imposé par les États-Unis, le Vietnam a proposé d’acheter davantage de produits américains, y compris dans les secteurs de la défense et de la sécurité. Le Premier ministre Pham Minh Chinh a également demandé un report de 45 jours de l’application de cette taxe. Hanoï s’engage à lever certaines barrières non tarifaires et à accélérer les livraisons d’avions commerciaux commandés aux États-Unis. Le Vietnam affiche le 3e plus grand excédent commercial avec les États-Unis, après la Chine et le Mexique.

• 🇨🇳 Chine : Plusieurs entreprises chinoises ont annoncé des rachats d’actions pour soutenir les marchés. Sept sociétés liées au conglomérat public China Merchants Group ont lancé des programmes de rachat, visant à restaurer la confiance des investisseurs. CATL, premier fabricant chinois de batteries, a annoncé un rachat d’actions de 4 à 8 milliards de RMB (547 M$ à 1,1 Md$) après une chute de 11 % de son titre. China Electronics Technology Group a fait une déclaration similaire.

• 🤝 Négociations : Le secrétaire au Trésor US a confirmé l’ouverture de discussions avec le Premier ministre Ishiba. En Corée du Sud, les actions ont progressé alors que le ministre du Commerce se rend à Washington avec une proposition d’augmenter les importations de GNL américain, en réponse à un tarif de 25 %.

• 🍷 Alcool et spiritueux : L’UE va imposer des tarifs de 10 à 25 % sur plusieurs produits américains (jus d’orange, volaille, soja), en réponse aux droits US sur l’acier et l’aluminium. Après pressions de la France, de l’Italie et de l’Irlande, le bourbon, le vin et les produits laitiers sont exemptés. La liste finale sera approuvée mercredi. Trump menace en retour d’un tarif de 200 % sur l’alcool européen et annonce déjà 20 % de droits supplémentaires sur toutes les exportations européennes. Les exportations de whiskey US vers l’UE, après une chute à 440 millions de dollars sous tarif, sont remontées à 699 millions de dollars en 2024.

• 🛢️ Pétrole : Les prix du pétrole ont chuté atteignant un creux de quatre ans, après que Donald Trump ait annoncé des tarifs douaniers mondiaux, alimentant ainsi les craintes d'un ralentissement économique mondial. Les producteurs à coût élevé, notamment aux États-Unis, pourraient être contraints de réduire leur production. De plus, l'Opep+ a décidé d'augmenter sa production de pétrole en mai, augmentant les tensions au sein de l'organisation.

• 🏛️ Information : La Maison Blanche a démenti une information de CNBC selon laquelle Trump envisageait une pause de 90 jours dans les droits de douane "réciproques", provoquant un rebond temporaire des marchés financiers avant leur chute rapide après le démenti.

• 💵 Broadcom : Le groupe a annoncé un programme de rachat d'actions de 10 milliards de dollars, prévu jusqu'à la fin de l'année, ce qui a propulsé ses actions de près de 3 % après les heures de marché. Le PDG Hock Tan a souligné que cette décision reflétait la confiance dans ses activités liées aux semi-conducteurs, aux logiciels et à l'intelligence artificielle.

• 👖 Levi Strauss : Le groupe a dépassé les attentes de revenus pour le premier trimestre et maintenu ses prévisions annuelles, misant sur une demande stable pour ses jeans et une chaîne d'approvisionnement diversifiée malgré la guerre commerciale. Le chiffre d'affaires des activités poursuivies a augmenté de 3 %, atteignant 1,53 milliard de dollars, et la marge brute a grimpé à 62,1 %.

• 📱 Samsung Electronics : Le groupe a prévu un bénéfice d'exploitation de 6,6 billions de wons (soit 4,71 milliards d'euros) et des ventes de 79 billions de wons (soit 56,43 milliards d'euros) pour le premier trimestre 2025. Les ventes baissent par rapport à l'année précédente, bien que la société dépasse les prévisions des analystes grâce à des ventes solides de smartphones et de puces mémoire, notamment dans le domaine de l'intelligence artificielle. Le groupe prévoit une baisse de 0,2 % de son bénéfice d'exploitation par rapport à l'an passé.

• 💼 Banque du Japon : : Le gouvernement japonais est prêt à proposer un candidat pour un siège vacant au conseil d'administration de la Banque du Japon, qui sera soumis à l'approbation du Parlement jeudi. Ce poste, occupé actuellement par Toyoaki Nakamura dont le mandat se termine fin juin, sera remplacé par un nouveau membre, selon des sources gouvernementales.

• 🔄 Rachat : Infineon va racheter l'activité Ethernet automobile de Marvell Technology pour 2,5 milliards de dollars en numéraire, une acquisition financée par ses liquidités existantes et des emprunts supplémentaires. Cette transaction, qui devrait être conclue d'ici la fin de l'année, permettra à Infineon de renforcer sa position auprès de plus de 50 constructeurs automobiles clients.

• ⚙️ Nippon Steel : L'administration Trump, US Steel et Nippon Steel ont demandé à une cour d'appel de suspendre leur litige jusqu'au 5 juin, afin que le Comité des investissements étrangers aux États-Unis réexamine leur rapprochement.

• 📦 Apple : Le groupe prévoit d'expédier davantage d'iPhones depuis l'Inde vers les États-Unis pour contrer les coûts élevés des tarifs douaniers chinois. Cette mesure provisoire intervient alors qu'Apple tente d'obtenir une exemption des droits de douane, bien que la production reste concentrée en Chine en raison des coûts plus faibles.

• 💊 Obésité : Novo Nordisk prévoit un lancement anticipé de son médicament Wegovy en Inde pour rivaliser avec Eli Lilly, qui a lancé Mounjaro dans le pays. L'entreprise a également annoncé un investissement de 1,09 milliard de dollars au Brésil pour augmenter sa production de médicaments injectables, notamment pour traiter l'obésité et le diabète. Par ailleurs, la décision de l'administration Trump de permettre à Medicare de financer les médicaments contre l'obésité a affecté les actions d'Eli Lilly, mais a ouvert la voie à un meilleur accès au traitement.

Infos à retenir :

• ⚖️ Appel de marge : Hier, les rendements des obligations américaines ont fortement grimpé, le 10 ans gagnant 0,19 point à 4,18 % (plus forte hausse depuis sept. 2022) et le 30 ans +0,21 point (record depuis mars 2020), en pleine liquidation par les hedge funds. Ces derniers ont massivement vendu des positions sur les « basis trades » pour réduire leur levier, dans un contexte de panique déclenchée par les nouveaux tarifs douaniers annoncés par Trump. La ruée vers la liquidité a touché l’ensemble du marché obligataire, y compris les Treasuries, d’habitude prisés en période de turbulence.

• 📉 Marché obligataire : La salve de tarifs douaniers annoncée par Donald Trump a déclenché la plus forte chute du marché obligataire à haut rendement (junk bonds) depuis 2020. Les investisseurs exigent désormais une prime de risque accrue : l’écart avec les obligations d’État US a bondi de 1 point à 4,45 %. Les analystes redoutent un ralentissement de l’économie, une hausse du chômage et des défauts de paiement, notamment dans la distribution, les biens de consommation et l’automobile.

• 🔋 Lithium : Les ressources en lithium du Chili sont désormais 28 % supérieures aux estimations précédentes, avec des gisements de La Isla et Aguilar augmentant respectivement de 150 % et 40 %. Cela ajoute 3,05 millions de tonnes aux ressources totales, consolidant la position du Chili comme principal détenteur mondial de réserves de lithium.

• 💵 Valorisations : Les valorisations ont nettement baissé, mais restent encore légèrement au-dessus de leurs plus bas niveaux des dix dernières années.

• 📉 Classement : Le S&P 500 a perdu plus de 10 % en deux jours (jeudi et vendredi), un événement rare. C’est la troisième fois seulement depuis 2010 qu’une telle baisse en deux jours se produit.

Bonne séance,

Charles