📈 Inflation : les chiffres de mars déjà en hausse avant le choc des tarifs

L’inflation de base (Core CPI) aux États-Unis montre une nouvelle accélération en mars 2025. Pourtant, ce rebond intervient avant même que les hausses de tarifs douaniers ne soient pleinement intégrées dans l’économie. Ce contexte pourrait changer la donne pour les marchés mondiaux et les décisions futures de la Fed.

🌍 Tensions commerciales : un choc macroéconomique mondial

Mercredi, la Chine a annoncé une hausse de ses droits de douane sur les produits américains, passant de 34 % à 84 %, en réponse aux 104 % imposés par les États-Unis. Dans la foulée, Donald Trump a offert un sursis de 90 jours à plus de 75 pays désireux de négocier.

"Nous assistons à un véritable choc macroéconomique global", alerte Brian Coulton, économiste en chef chez Fitch Ratings.

Ces tensions devraient alimenter une nouvelle hausse de l’inflation américaine, compliquant la tâche de la Réserve fédérale.

📊 Une inflation toujours au-dessus de la cible de la Fed

Chiffres attendus pour mars 2025 :

• Core CPI mensuel (hors énergie et alimentation) : +0,3 % (vs +0,2 % en février)
• Core CPI annuel : 3,0 % (en baisse par rapport à 3,1 % en février)
• CPI global mensuel : +0,1 %
• CPI global annuel : 2,6 % (vs 2,8 % en février)

L’inflation reste donc au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed, principalement à cause des services et de l’inflation locative qui persistent.

🏠 Les services et loyers, moteurs de l’inflation

L’inflation dans les services, en particulier les loyers, est plus rigide et persistante que prévu. Même après une baisse observée mi-2024, la tendance s’est inversée depuis septembre, coïncidant avec les premières baisses de taux de la Fed.

"Ce n’est pas une position confortable pour la Fed avant un choc tarifaire", souligne Coulton.

📈 Ce que prévoient les grandes banques

• Wells Fargo : Core CPI à +0,2 %, mais avertit d’une accélération future liée aux tarifs.
• Citi : Baisse des prix des voitures d’occasion en mars, mais anticipe une pression haussière des tarifs d’ici peu.
• Evercore ISI : Core CPI à +0,31 %, CPI global stable à 0 % à cause de la baisse de l’essence.

📆 Le choc tarifaire attendu dans les données de l'été

Les effets des nouvelles taxes douanières devraient commencer à apparaître dans les chiffres de mai et juin. Cela laisse présager une deuxième moitié de 2025 complexe pour la politique monétaire américaine.

💡 Conclusion pour les traders

Le contexte inflationniste reste incertain et explosif. Les marchés vont devoir digérer à la fois une inflation sous-jacente persistante et un retour des tensions commerciales mondiales.