Résultats trimestriels de NVIDIA
Résultats trimestriels de NVIDIA – T1 de l’exercice fiscal 2026 (clos au 27 avril 2025)
NVIDIA a livré un premier trimestre très solide malgré un choc réglementaire significatif. Le chiffre d’affaires atteint 44,06 milliards de dollars, en progression de +12 % par rapport au T4 FY2025 et de +69 % sur un an. La performance est portée par le segment Data Center, qui génère 39,1 Mds$ (+10 % QoQ / +73 % YoY), reflet de la forte demande mondiale pour l’infrastructure IA. Le segment Gaming ressort également en forte croissance à 3,8 Mds$ (+48 % QoQ / +42 % YoY). En revanche, NVIDIA a subi une charge exceptionnelle de 4,5 Mds$ liée aux stocks excédentaires et engagements d’achat sur ses puces H20, à la suite de l’imposition de licences d’exportation vers la Chine décidée par les autorités américaines. Sans cette charge, la marge brute ajustée aurait atteint 71,3 % contre 60,5 % en GAAP. Le BPA dilué ressort à 0,76 $ GAAP et 0,96 $ ajusté (hors impact H20).
En termes de trésorerie, le free cash flow atteint 26,1 Mds$, avec une hausse de la position cash nette à 53,7 Mds$. Le groupe a par ailleurs racheté pour 14,1 Mds$ d’actions sur le trimestre. Pour le T2 FY2026, la direction anticipe 45 Mds$ de chiffre d’affaires (+/- 2 %) malgré un manque à gagner de 8 Mds$ lié aux limitations sur H20, et table sur des marges brutes GAAP / non-GAAP de 71,8 % / 72,0 %, toujours en ligne avec l’objectif de mid-70s% d’ici fin d’exercice.
Points positifs
Chiffre d’affaires record à 44,1 Mds$ (+69 % YoY), tiré par la demande en IA
Data Center : 39,1 Mds$ (+73 % YoY), moteur stratégique de croissance
Gaming : 3,8 Mds$, meilleure performance historique, grâce aux RTX 50xx et Switch 2
Marge brute ajustée très solide : 71,3 % (hors H20), en ligne avec la trajectoire cible
Free cash flow exceptionnel à 26,1 Mds$, preuve de génération de valeur
Position de trésorerie nette renforcée (53,7 Mds$ de cash et équivalents)
Rachats d’actions massifs : 14,1 Mds$ sur le trimestre
Guidance Q2 rassurante, malgré une perte anticipée de 8 Mds$ sur H20
Accélération de la stratégie mondiale avec les AI Factories (USA, Arabie Saoudite, EAU, Taiwan)
Lancement réussi de la plateforme Blackwell, avec large adoption cloud et entreprise
Multiples nouveaux partenariats stratégiques (OpenAI, Google, Oracle, Foxconn, G42...)
Points négatifs
Charge exceptionnelle de 4,5 Mds$ liée à la gamme H20, affectant la marge et le résultat
Marge brute GAAP en forte contraction (60,5 % vs 78,4 % un an plus tôt)
Résultat net GAAP en recul séquentiel : 18,8 Mds$ (-15 % vs T4 FY25)
Baisse du segment Automotive (-1 % QoQ), malgré un rebond YoY
Hausse des dépenses d’exploitation GAAP (+44 % YoY) : 5,03 Mds$
Forte dépendance au segment Data Center, concentration des revenus
Incertitudes géopolitiques persistantes autour des exportations vers la Chine
Impact de la publication : POSITIF
Malgré un contexte réglementaire défavorable, NVIDIA démontre une capacité d’adaptation remarquable, maintient sa trajectoire de croissance et sa profitabilité hors éléments exceptionnels. Les fondamentaux sont solides, les cash flows puissants, et les investissements technologiques et géographiques confirment la position centrale du groupe dans la révolution IA. La publication rassure sur la capacité de NVIDIA à naviguer dans un environnement complexe, ce qui devrait conforter la confiance des investisseurs.
