Ce phénomène est un arbitrage par les gestionnaires de fond qui modifient les portefeuilles avant le reporting annuel. Ils le font souvent en vendant des actions qui ont sous-performé et en achetant des actions qui ont surperformé au cours de la période. Cette pratique a pour but de rendre le portefeuille plus attrayant dans les rapports présentés aux clients ou investisseurs.
Les actions qui ont eu une mauvaise performance au cours de l'année vont probablement baisser davantage dans les jours précédant Noël. Après Noël, pendant la "trêve des confiseurs" (une période traditionnellement calme sur les marchés financiers entre Noël et le Nouvel An), ces actions pourraient être intéressantes à surveiller, car elles pourraient rebondir fortement au début de la nouvelle année, une fois le "window dressing" terminé.